2021年，國內(nèi)聲測管市場在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間反復(fù)博弈，壓縮聲測管產(chǎn)量的實(shí)施和需求的變化是博弈的兩條主線。2021年上半年，需求邏輯主導(dǎo)市場。

7月以后，隨著聲測管壓縮政策的實(shí)施，變成了供應(yīng)收縮邏輯，10月1日以后又變成了需求邏輯。展望2022年，筆者認(rèn)為螺紋鋼價格的整體重心將低于2021年，總體上可能呈現(xiàn)前高后低的趨勢。2021年是國內(nèi)雙碳政策實(shí)施的年。聲測管壓縮政策作為實(shí)現(xiàn)這一政策的主要起點(diǎn)之一，對聲測管供應(yīng)的影響幾乎貫穿全年?？紤]到雙碳是國家中長期戰(zhàn)略，2022年政策對聲測管供應(yīng)的影響仍然存在，預(yù)計(jì)2022年聲測管產(chǎn)量可能在10.1億噸左右，同比下降1.9%。然而，未來幾年，國內(nèi)聲測管產(chǎn)量的頂部可能很難排除。

然而，2022年政策對供應(yīng)的影響可能小于2021年。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議不僅強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移地推進(jìn)雙碳戰(zhàn)略，還強(qiáng)調(diào)不能全力以赴，這也說明一些一刀切的政策執(zhí)行方式會得到糾正。此外，2021年，一些聲測管廠家通過減少廢鋼消耗來實(shí)現(xiàn)聲測管減壓的目的。2021年7月至11月，聲測管比平均值為0.87，較上半年上升0.07。這與國家希望提高廢鋼應(yīng)用比例的政策取向不符，因此2022年政策方可能更注重原材料結(jié)構(gòu)的調(diào)整。此外，短期內(nèi)，2022年上半年聲測管供應(yīng)可能會逐月復(fù)蘇：一是當(dāng)前限產(chǎn)政策大多以同比計(jì)算為依據(jù)，而2021年上半年聲測管產(chǎn)量基數(shù)相對較高；二是長流程聲測管廠家利潤水平相對較高，聲測管廠家生產(chǎn)積極性相對較高。

房地產(chǎn)行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)是主要的聲測管消費(fèi)行業(yè)。隨著2020年7月三線四檔政策和12月房地產(chǎn)貸款集中管理政策的出臺，房地產(chǎn)企業(yè)融資持續(xù)受限，征地?cái)?shù)據(jù)持續(xù)下降。到2021年初，房屋新建面積和房地產(chǎn)投資將陸續(xù)傳遞。2021年9月至11月，房地產(chǎn)投資增速連續(xù)三個月呈負(fù)增長。從政策角度看，房地產(chǎn)不炒和房地產(chǎn)去杠桿化政策的大方向不會改變，2022年房地產(chǎn)稅試點(diǎn)也可能開始啟動，因此房地產(chǎn)行業(yè)的中期下行趨勢不會改變。但從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的角度來看，2022年房地產(chǎn)調(diào)控政策仍有邊際寬松的可能。同時，2017年后，由于高周轉(zhuǎn)模式，大量房屋建設(shè)面積累，也將支撐2022年房地產(chǎn)聲測管需求。因此，第二季度后房地產(chǎn)投資有可能階段性修復(fù)，預(yù)計(jì)年增長率在-2%~0之間。

2021年，由于財(cái)政后置因素的影響，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速持續(xù)低迷，前11個月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降0.17%，自5月以來，單月數(shù)據(jù)連續(xù)7個月為負(fù)值。對于2022年的基礎(chǔ)設(shè)施投資，筆者認(rèn)為其表現(xiàn)可能比2021年好。一方面，考慮到資金發(fā)放的時滯效應(yīng)，2022年的財(cái)政支出可能呈現(xiàn)前置特征；另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，基礎(chǔ)設(shè)施投資的支撐作用將逐漸顯現(xiàn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要適度提前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，隨后國家發(fā)改委還提到要提前加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施，提前發(fā)放資金，安排項(xiàng)目。此外，二十大將于2022年召開。回顧歷史，除2017年十九大以后，國內(nèi)開始主動去杠桿化，基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)下滑，其他黨代會以后基礎(chǔ)設(shè)施投資也不同程度上漲。綜合考慮，預(yù)計(jì)2022年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速將在3%~5%之間。

雙碳政策和能耗雙控政策基本確定了聲測管產(chǎn)量長周期的頂部。聲測管供應(yīng)的壓縮將導(dǎo)致聲測管廠家利潤重心上升，并長期保持在相對較高水平，這是一個中長期趨勢。

但2022年上半年聲測管廠家利潤有一定壓縮空間。一方面，目前聲測管廠家利潤水平相對較高，后期限產(chǎn)政策可能會分階段糾正。3月中旬主要地區(qū)限產(chǎn)政策結(jié)束后，如果沒有新的限產(chǎn)政策，聲測管廠家供應(yīng)可能會環(huán)比回升。另一方面，2022年上半年原材料供應(yīng)，尤其是鐵礦石供應(yīng)變化不大，由于限產(chǎn)預(yù)期一直存在，聲測管廠家自身鐵礦石庫存相對較少。一旦聲測管廠家恢復(fù)生產(chǎn)的預(yù)期實(shí)現(xiàn)，原材料價格的表現(xiàn)可能會分階段強(qiáng)于成品。筆者認(rèn)為，2022年上半年聲測管現(xiàn)貨利潤可能會大幅下降。

綜上所述，從2022年全年來看，聲測管市場將呈現(xiàn)供需雙重下降模式，聲測管需求下降略大于供應(yīng)，聲測管價格重心將全年下降。然而，2022年上半年聲測管需求可能存在邊際修復(fù)，甚至不排除第二季度需求旺季超出預(yù)期增長，因此聲測管價格運(yùn)行總體上可能呈現(xiàn)高低趨勢。此外，在雙碳政策的影響下，聲測管廠家的利潤重心整體上升，但2022年前兩季度聲測管廠家的生產(chǎn)熱情仍較高，利潤有下降的風(fēng)險(xiǎn)。